Все что нужно знать о Tether

В условиях постоянно обновляемого пакета санкций со стороны Запада жители России и РБ ищут способы сохранения собственных сбережений и отправки средств за пределы страны . Рубль в 2022 году характеризуется крайне низкой волатильностью. В этой связи население начинает присматриваться к криптовалюте. Наибольший интерес у россиян вызывают так называемые стейблкоины – токены, подкрепленные денежными активами. Один из наиболее популярных – Tether или USDT. Попробуем разобраться, так ли он надежен, как его описывают. 

Особенности стейблкоинов

Более предприимчивые предпочитают вкладывать свои сбережения в такие монеты как Bitcoin или Эфир, надеясь на очередной рост курса. В действительности, немало людей сумело заработать приличные суммы на спекуляции различных монет. Однако сейчас ВТС и большинство альткоинов терпят постоянные колебания курса. Поэтому, если человеку нужно просто сохранить имеющиеся средства в более стабильной валюте, на помощь приходят они – стейблкоины. Стоимость таких монет привязана к какому-либо активу, в случае с Tether – доллару США.

Чтобы понять, как устроены токены данного типа, представим ситуацию: некая компания кладет на свой счет миллион долларов, вместо них печатает такое же количество бумажек со своей символикой. Что нужно, чтобы одни люди (или компании) были готовы покупать эти бумажки, назовем их фантики за 1$, а другие принимать в них оплату? Необходимо соблюдение трех принципов:

  • фантики невозможно (или крайне сложно) подделать;
  • потребители могут в любой момент удостовериться, что на счете компании достаточно фиатных средств, которыми можно полностью компенсировать стоимость всех фантиков, находящихся в обращении;
  • держатели фантиков могут в любой момент обменять их на фиатные средства по первоначальному курсу.

Все стейблкоины (в т.ч. USDT) работают по такой схеме, только вместо фантиков используются цифровые монеты. Первый принцип обеспечивается благодаря свойствам технологии блокчейна. Подделать токены в принципе невозможно. Со 2-м и 3-м пунктом у Tether присутствуют определенные проблемы. При этом USDT по состоянию на 2022 год является крупнейшим стейблкоином – в обращение выпущено монет на 80 млрд. долларов.

Мутные истории с Tether 

Истории про Tether

Токен в 2014 зарегистрировала Tether Limited из Гонконга. Сейчас владеет монетой биржа Bitfinex, с которой неоднократно происходили мягко говоря «мутные» истории. Так в 2016 она подверглась хакерской атаке – с ее счетов украли 5 миллиардов долларов в ВТС. Чтобы как-то компенсировать такие потери, биржа просто урезала депозиты своих клиентов на 30-40%. Не самый благородный поступок.

Руководители Tether с самого старта проекта активно говорили, что их токен подкреплен долларовым активом в надежном банке. Однако в 2019 году прокуратура США установила, что это не совсем так. Было выяснено, что компания в 2018 году перечислила 625 млн. долларов на счет Bitfinex (де-факто владелец USDT), т.к. она в тот момент испытывала нехватку средств – у нее был долги по обязательствам перед своими клиентами. Оказалось, что биржа хранила около 1$ млрд. в крайне сомнительном банке Crypto Capital, зарегистрированном в оффшорном государстве (Панама). У него возникли проблемы с местными налоговыми службами, из-за чего его активы были заморожены. 

По заключениям прокуратуры США у компании не было никаких контрактов с банком. Получается, что она просто вложила сумму с девятью нулями «под честное слово». В ходе продолжительных судебных разбирательств, Tether все же смогла вернуть вложенные средства. Однако история выдалась крайне подозрительной. Ген.прокуратура США после нее обязала руководство USDT делать предельно прозрачные отчеты о имеющихся резервах.

Подобная практика применяется у любых банков – они по закону должны публиковать в открытом доступе всю отчетность о движении средств. Вкладчики должны ясно понимать, каким образом используются их средства, и как банк сможет вернуть их в случае форс-мажорных обстоятельств. Предоставляемая информация должна также проходить полный аудит.

Руководители Tether практически с момента основания компании утверждают, что вскоре поделятся с общественностью результатами проверки. Однако до сих пор этого сделано не было. Пользователи получают лишь так называемые консолидированные отчеты. Их нельзя назвать полноценным аудитом, т.к. они содержат крайне мало информации. В частности, неизвестно, в каких именно банках хранятся резервы компании. Большинство нормальных банков США и ЕС не желают сотрудничать с Tether из-за его запятнанной репутации. Поэтому вероятно, речь о сомнительных организациях, размещенных в офшоре или странах третьего мира. 

Чем обеспечен USDT

Обеспечение

Часть информации об активах USDT есть в открытом доступе. Известно, что общий объем резервов составляет 78.6$ млрд., которые разделены следующим образом:

  • 44% приходится на государственные векселя США;
  • 31% в корпоративных облигациях (о каких компаниях идет речь неизвестно);
  • 16% составляют долгосрочные займы и некие инвестиции (формулировки туманны, информации минимум);
  • Оставшиеся 9% размещены в банках и различных фондах (каких именно опять же не уточняется).

Таким образом, только 44% можно назвать надежным активом. Остальные резервы, мягко говоря, сомнительны. Учитывая историю с панамским банком Crypto Capital, можно предположить, что речь идет о не самых надежных организациях. 

Еще одна странность – по объему краткосрочных облигаций Tether стабильно в топ-10 по миру. Однако ни один из крупных игроков данного рынка с компанией никогда не работал. Это вызывает массу вопросов. В конце 2021 года европейская компания Hindenburg Research, специализирующаяся на финансовом аудите, объявила награду в 1$млн. тому, кто сможет раскрыть подробности о состоянии резервов Tether. Пока никому не удалось заполучить этот внушительный приз.

Вывод: к большей части резервов USDT есть масса вопросов. Высока вероятность, что реальные объемы активов компании в 1.5 – 2 раза меньше, чем заявлено. Однако это может вскрыться, только если в одночасье потребуется ликвидировать (вывести в фиат) все токены.

У многих может возникнуть вопрос – почему бы не перевести весь резерв в сверхнадежные облигации США? Причина в скупости. Вложения в американские ценные бумаги приносят 0.1% годовых. Сомнительные банки или китайские компании дают в среднем 1% годовых. При общем резерве в 80 миллиардов, разница ощутима – 80 против 800 миллионов долларов. Повышенные риски таких вложений видимо отходят на второй план. 

Каким образом обеспечивается привязка цены USDT к курсу доллара 

Наверное, самый главный вопрос при оценке надежности данной монеты. Поскольку USDT продается и покупается на биржах, ее стоимость меняется в зависимости от соотношения спрос/предложение. Курс не всегда равен 1 доллару, но постоянно находится в диапазоне 0.99– 1.01$:

Динамика стоимости Tether
График цены USDT

Чтобы стоимость не уходила далеко от этого диапазона из-за коррекции спроса/предложения, требуется механизм сдерживания, т.е. арбитража. При любом изменении курса он должен возвращать его к значению 1$. Такой механизм используется в большинстве стейблкоинов. Для Tether он состоит в том, что пользователи в любой момент могут конвертировать токены в фиат по цене 1 к 1 и обратно. Если курс падает до 0.99, трейдерам выгодно приобретать его, затем выводить в фиат по фиксированной цене 1$, получая прибыль в 1%. В обратную сторону механизм также работает. Если происходит активная скупка по 1.01$, оперативно создается новая порция токенов (за счет покупки за фиат), которую трейдеры продают по завышенной стоимости. 

В обоих случаях описанные действия обеспечивают сдвиг курса к фиксированному значению 1 к 1. Если обратиться к графику стоимости USDT (выше), можно судить, что механизм работает вполне эффективно. По крайней мере, сейчас, ведь компания не дает каких-либо четких гарантий того, что пользователи смогут в любой момент обменять токены на фиат. Пока механизм функционирует, волнений не возникает. Формулировки на официальном сайте, касающиеся погашения USDT за счет долларового резерва, достаточно размыты. Если возникнет дестабилизация монеты или рынка в целом, Tether может просто заморозить эти операции, т.к. нет никаких официальных гарантий. 

Что имеем в итоге 

Кто-то рассматривает покупку USDT как надежное сохранение накоплений, сродни открытию накопительного счета в банке. Однако у Tether есть ряд нюансов, которые могут поставить под сомнение стабильность данных вложений. Их стоит учитывать. 

  • Финансовый директор управляющей компании (речь о Bitfinex) – бывший пластический хирург. Ранее у Джанкарло Девазини не было подобного опыта работы. 
  • Компания неоднократно была замечена во лжи и сомнительных махинациях с участием оффшорных организаций (вспоминаем историю с панамским банком). За подобные действия она привлекалась к ответственности со стороны прокуратуры и финансовых регуляторов – многомиллионные штрафы и обязательства по прозрачной отчетности.
  • Собственный капитал Tether составляет лишь 0.2% от имеющихся активов. Это катастрофически мало. Иными словами, компания рискует и распоряжается не своими деньгами.
  • Несмотря на указания правоохранительных органов США, Tether до сих пор не предоставил результаты аудита. Нет достоверных сведений, где и как хранятся резервы (не считая 44% вложенных в американские облигации). При этом известно, что несколько лет назад компания размещала внушительную часть своих активах в сомнительных организациях, не составив нормального договора. 
  • Условия, касающиеся возврата денежных средств (т.е. вывода токенов в фиат), расписаны крайне размыто. По факту организация не дает никаких гарантий держателям монет.
  • Часть активов Tether, которая была инвестирована в другой проект (с целью получения дополнительной прибыли), стала жертвой хакерской атаки. 

Несмотря на мутную «биографию» Tether, нельзя не отметить главное – стабильность курса. Благодаря этому свойству стейблкоинов, USDT выглядит как отличный инструмент для международных транзакций. Особенно во времена санкций, когда ужесточены возможности для международных переводов гражданам РФ. 

Средняя оценка 0 / 5. Количество оценок: 0

Оценок пока нет. Поставьте оценку первым.

Оставить комментарий